Esta é uma história sobre uma verdade fundamental que Warren Buffett explicado anos atrás, e sobre o qual refleti recentemente ao revisar meu e-book gratuito, Warren Buffett prevê o futuro .
Tem a ver com o preço incrivelmente alto de uma única ação da empresa de Buffett. Estou escrevendo isso em uma sexta-feira à noite, por exemplo, logo depois que a Berkshire Classe A fechou pela primeira vez a US $ 400.000 por ação, tornando-a, de longe, a ação mais cotada publicamente.
Você pode até comparar isso com outras ações? Caramba, é consideravelmente mais do que o preço médio de uma casa de família nos Estados Unidos, que era $ 315.900 no final de 2020.
Agora, a explicação fácil de por que as ações Classe A da Berkshire são tão caras é dupla:
- É uma empresa legitimamente valiosa (embora longe de a maioria empresa valiosa), e
- Buffett insiste em nunca dividir as ações.
A verdadeira questão, claro, é Por quê ele é tão inflexível quanto a esse último ponto.
Então, vamos voltar para algo que Buffett escreveu há 37 anos que inclui uma explicação interessante - junto com uma lição importante de negócios para hoje.
Se você dirige uma empresa - mesmo uma que não seja negociada publicamente com ações avaliadas em um múltiplo da renda média americana ( cerca de $ 66.000 ) - Acho que vale a pena os minutos que leva para refletir sobre isso.
Aqui está o que Buffett tinha a dizer sobre nunca dividir as ações da Berkshire, na carta aos acionistas que ele divulgou em 1984:
A chave para um preço de ação racional são os acionistas racionais, tanto atuais quanto futuros. ... Queremos quem se pense como empresário e invista em empresas com a intenção de ficar por muito tempo.
...
Se dividíssemos as ações ou realizássemos outras ações com foco no preço das ações em vez do valor do negócio, atrairíamos uma classe entrante de compradores inferior à classe existente de vendedores.
Interessante, certo? É sobre o valor intrínseco da ação, mas também como as pessoas podem reagir com base em seu valor percebido.
Para acrescentar outro fator à mistura, a Berkshire estava sendo negociada a cerca de US $ 1.300 por ação quando Buffett escreveu que, embora fosse caro, ele poderia dizer com sinceridade que muito poucas pessoas que estavam inclinadas a comprar ações em 1984 seriam incapazes de pagar uma compartilhar.
Isso não é mais preciso com relação às ações da Berkshire Classe A, mas em 1996 Buffett criou uma segunda classe de ações, a Berkshire Classe B, em parte para resolver esse problema. Essas ações são negociadas em um nível muito mais prático: cerca de US $ 266 no momento desta redação.
Acho que, para entender isso agora, você deve levar em consideração o grau em que Buffett e Berkshire estão interligados. Com mais de 50 anos no comando, ele é o CEO mais antigo do S&P 500. E ele disse muito diretamente que seu senso de autoestima está parcialmente ligado ao preço das ações da Berkshire.
'Meu ego está envolvido com Berkshire. Não há dúvida sobre isso, 'ele disse a um repórter anos atrás, quando a Berkshire estava sendo negociada a cerca de US $ 3.900 a ação. E mais tarde ele disse à biógrafa Alice Schroeder: 'Posso orientar minha vida inteira com o preço da Berkshire.'
Então, aqui está a lição e a lição. É claro que Buffett vê o alto preço das ações como um ativo de marketing a ser aproveitado, não um desafio a ser superado.
E, embora quase ninguém mais enfrente o problema exato que ele enfrenta no preço das ações, aposto que você gasta muito tempo em seu negócio pensando nos preços a cobrar por vários produtos e serviços.
O preço pode refletir o valor, mas também pode - provavelmente com mais frequência, se formos honestos - reforçar o percepção de valor. Essa é uma verdade brutal que muitas pessoas nunca entendem.
- Portanto, seja o que for que você esteja vendendo, quando você pensa sobre o preço, imagine o que se passa pela mente de um novo cliente em potencial quando ele percebe que você é metade mais caro - ou duas vezes mais caro - que um concorrente.
- Considere um freelancer que oferece seus serviços por US $ 35 a hora. Sem saber mais nada sobre ele, ele está enviando um sinal muito diferente de um concorrente que vende seus serviços por US $ 100 ou US $ 250 a hora.
- Ou então, um fabricante que vende produtos a $ 200 por item, em um mercado com concorrentes vendendo a $ 150 e $ 250. Os clientes presumem, pelo menos no início, que há uma diferença de valor correspondente. Mas é tão provável que a percepção do valor seja derivada do preço quanto que o preço seja derivado do valor real.
Trazendo isso de volta para Buffett, imagine como os investidores casuais poderiam vê-lo de forma diferente se não fosse pelo fato de que sua empresa agora é negociada a cerca de 35.000 vezes mais do que quando ele a comprou pela primeira vez na década de 1960.
Racionalmente, sabemos que uma Berkshire com um desdobramento de ações - digamos, uma que tivesse 1.000 vezes mais ações, cada uma delas vendida por um milésimo do preço atual das ações - valeria exatamente a mesma quantia.
Mas as pessoas nem sempre são racionais. Caramba, muitos deles não são realmente bons em matemática simples.
Isso é algo a considerar quando você está pensando em preço e valor. Partes interessadas racionais do tipo que Buffett queria em 1984 podem ser maravilhosas, mas as conexões emocionais podem valer muito mais do que os números poderiam sugerir.
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