As empresas privadas não são obrigadas por lei a divulgar informações financeiras e operacionais detalhadas na maioria dos casos. Eles desfrutam de ampla latitude para decidir quais tipos de informações disponibilizar ao público. Pequenos negócios e outras empresas privadas podem proteger as informações do conhecimento público e determinar por si mesmas quem precisa saber tipos específicos de informações. As empresas de capital aberto, por outro lado, estão sujeitas a leis de divulgação detalhada sobre sua condição financeira, resultados operacionais, remuneração da administração e outras áreas de seus negócios. Embora essas obrigações de divulgação estejam principalmente vinculadas a grandes empresas de capital aberto, muitas empresas menores optam por levantar capital disponibilizando ações da empresa aos investidores. Nesses casos, a pequena empresa está sujeita a muitas das mesmas leis de divulgação que se aplicam a grandes corporações. As leis e regulamentações de divulgação são monitoradas e aplicadas pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC).
Todos os requisitos de divulgação da SEC têm autoridade estatutária e essas regras e regulamentos estão sujeitos a mudanças e emendas ao longo do tempo. Algumas mudanças são feitas como resultado de novas regras contábeis adotadas pelos principais órgãos normativos da profissão contábil. Em outros casos, as mudanças nas regras contábeis seguem as mudanças nas diretrizes da SEC. Por exemplo, em 2000, a SEC impôs novas regulamentações para eliminar a prática de 'divulgação seletiva', na qual os líderes empresariais forneciam estimativas de lucros e outras informações vitais para analistas e grandes acionistas institucionais antes de informar os investidores menores e o restante do público em geral. O regulamento obriga as empresas a disponibilizar informações sensíveis ao mercado para todas as partes ao mesmo tempo. Emendas dramáticas e abrangentes foram feitas às regras de divulgação da SEC no verão de 2002 com a aprovação da Lei Sarbanes-Oxley, muitas vezes referida simplesmente como Sarbanes-Oxley, Sarbanes ou SOX.
A Lei Sarbanes-Oxley
A Lei Sarbanes-Oxley surgiu por causa da estonteante e inesperada falência apresentada pela Enron, uma enorme empresa de comercialização de energia no final de 2001. Este pedido de falência foi o maior até hoje em 2001, custou aos investidores bilhões e os funcionários perderam muito mais do que seus empregos, muitos perderam seus economias de vida. O desastre da Enron teria sido evitado se as auditorias da empresa tivessem detectado irregularidades contábeis ou se a empresa fosse obrigada a divulgar transações não refletidas diretamente em seu balanço patrimonial. Em grande medida, o fracasso da Enron foi o resultado de práticas corruptas. A preocupação cresceu rapidamente sobre a facilidade com que essas práticas foram realizadas e ocultadas de investidores e funcionários.
A Sarbanes-Oxley foi principalmente uma reação a esse fracasso. No entanto, durante o mesmo período, as igualmente dramáticas falências reais ou pendentes da WorldCom, uma empresa de telecomunicações de longa distância, e da Tyco, uma fabricante de equipamentos diversificados, influenciaram o conteúdo da legislação. SOX, portanto, lida com 1) reforma dos procedimentos de auditoria e contabilidade, incluindo controles internos, 2) as responsabilidades de supervisão dos diretores e executivos corporativos e regulamentação de conflitos de interesse, negociações privilegiadas e a divulgação de compensação especial e bônus, 3) conflitos de interesse dos analistas de ações, 4) divulgação antecipada e mais completa de informações sobre qualquer coisa que influencie direta e indiretamente ou possa influenciar os resultados financeiros, 5) criminalização do manuseio fraudulento de documentos, interferência nas investigações e violação das regras de divulgação e 6) exigir diretores executivos para certificar resultados financeiros pessoalmente e para assinar documentos de imposto de renda federal. As disposições da SOX mudaram significativamente os requisitos de divulgação da SEC.
Em um sentido muito real, a SOX mudou a própria autoridade regulatória sobre a qual a SEC opera. Para uma discussão detalhada das disposições da Sarbanes-Oxley, consulte o ensaio de mesmo nome neste volume.
OBRIGAÇÕES DE DIVULGAÇÃO DA SEC
Os regulamentos da SEC exigem que as empresas de capital aberto divulguem certos tipos de dados comerciais e financeiros regularmente à SEC e aos acionistas da empresa. A SEC também exige a divulgação de informações comerciais e financeiras relevantes a investidores em potencial quando novos títulos, como ações e títulos, são emitidos ao público, embora sejam feitas exceções para pequenas emissões e colocações privadas. O sistema atual de divulgação corporativa obrigatória é conhecido como sistema de divulgação integrada. Ao alterar alguns de seus regulamentos, a SEC tentou tornar esse sistema menos oneroso para as empresas, padronizando vários formulários e eliminando algumas diferenças nos requisitos de relatórios à SEC e aos acionistas.
As empresas públicas elaboram dois relatórios anuais, um para a SEC e outro para seus acionistas. O Formulário 10-K é o relatório anual apresentado à SEC, e seu conteúdo e forma são estritamente regidos por estatutos federais. Ele contém informações financeiras e operacionais detalhadas, bem como uma resposta da administração a perguntas específicas sobre as operações da empresa.
Historicamente, as empresas têm mais margem de manobra no que incluem em seus relatórios anuais para os acionistas. Com o passar dos anos, entretanto, a SEC ganhou mais influência sobre o conteúdo de tais relatórios anuais, principalmente por meio de emendas às suas regras sobre declarações de procuração. Como a maioria das empresas envia relatórios anuais junto com suas declarações de procuração, elas devem fazer com que seus relatórios anuais aos acionistas estejam em conformidade com os requisitos da SEC.
Os regulamentos da SEC exigem que os relatórios anuais aos acionistas contenham demonstrações financeiras certificadas e outros itens específicos. O demonstrativo financeiro certificado deve incluir um balanço patrimonial auditado de dois anos e um demonstrativo de renda e fluxo de caixa auditado de três anos. Além disso, os relatórios anuais devem conter cinco anos de dados financeiros selecionados, incluindo vendas líquidas ou receitas operacionais, receita ou perda de operações contínuas, ativos totais, obrigações de longo prazo e ações preferenciais resgatáveis e dividendos em dinheiro declarados por ação ordinária.
Os relatórios anuais para os acionistas também devem conter a discussão e análise da administração sobre a situação financeira da empresa e os resultados das operações. As informações nele contidas incluem discussões sobre a liquidez da empresa, recursos de capital, resultados das operações, quaisquer tendências favoráveis ou desfavoráveis no setor e quaisquer eventos ou incertezas significativas. Outras informações a serem incluídas nos relatórios anuais aos acionistas incluem uma breve descrição do negócio, cobrindo questões como principais produtos e serviços, fontes de materiais e situação de novos produtos. Os diretores e executivos da corporação devem ser identificados. Dados específicos de mercado sobre ações ordinárias também devem ser fornecidos.
Registro de novos títulos
As empresas privadas que desejam se tornar públicas devem cumprir os requisitos de registro da SEC. Além disso, as empresas que lançam novos títulos devem seguir requisitos de divulgação semelhantes. As divulgações exigidas são feitas em uma declaração de registro de duas partes que consiste em um prospecto como uma parte e uma segunda seção contendo informações adicionais. O prospecto contém todas as informações que devem ser apresentadas a potenciais investidores. Deve-se observar que as regras e regulamentos da SEC que regem as declarações de registro estão sujeitos a alterações.
Para atender aos requisitos de divulgação do registro de novas emissões, as empresas preparam um pacote de informações básicas semelhante ao usado por empresas de capital aberto em seus relatórios anuais. O prospecto, que contém todas as informações a serem apresentadas a potenciais investidores, deve incluir itens como demonstrações financeiras auditadas, um resumo dos dados financeiros selecionados e uma descrição da administração dos negócios da empresa e da situação financeira. A declaração também deve incluir um resumo dos contratos de negócios materiais da empresa e relacionar todas as formas de remuneração em dinheiro e não em dinheiro dadas ao CEO (CEO) e aos cinco principais executivos. A remuneração paga a todos os executivos e diretores como um grupo também deve ser divulgada. Em essência, uma empresa que deseja abrir o capital deve divulgar todo o seu plano de negócios.
Regulamentos da indústria de títulos
Leis de divulgação adicionais se aplicam ao setor de valores mobiliários e à propriedade dos valores mobiliários. Executivos, diretores e principais acionistas (definidos como detentores de 10 por cento ou mais das ações da empresa) de empresas de capital aberto devem apresentar dois relatórios à SEC. Estes são o Formulário 3 e o Formulário 4. O Formulário 3 é uma declaração pessoal de propriedade dos valores mobiliários de sua empresa. O Formulário 4 registra as mudanças em tal propriedade. Esses requisitos de relatório também se aplicam aos familiares imediatos dos executivos, diretores e principais acionistas da empresa. Indivíduos que adquirirem 5 por cento ou mais das ações com direito a voto de uma empresa registrada na SEC, entretanto, também devem enviar notificação desse fato à SEC.
As corretoras de valores mobiliários devem fornecer aos seus clientes um formulário de confirmação o mais rápido possível após a execução de uma ordem. Esses formulários fornecem aos clientes as informações básicas mínimas exigidas para cada comércio. As corretoras também são responsáveis por apresentar o prospecto a cada cliente para novas emissões de valores mobiliários. Finalmente, os membros da indústria de valores mobiliários estão sujeitos aos requisitos de relatórios de suas próprias organizações autorreguladas. Essas organizações incluem a Bolsa de Valores de Nova York (para transações de títulos listados) e a National Association of Securities Dealers (para títulos negociados em mercado de balcão).
REGRAS DE DIVULGAÇÃO DA PROFISSÃO CONTÁBIL
Os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) e as regras específicas da profissão contábil exigem que certos tipos de informações sejam divulgados nas demonstrações financeiras auditadas de uma empresa. Conforme observado acima, essas regras e princípios não têm a mesma força de lei que as regras e regulamentos da SEC. Uma vez adotados, no entanto, eles são amplamente aceitos e seguidos pela profissão contábil. De fato, em alguns casos, as divulgações exigidas pelas regras e regulamentos da profissão contábil podem exceder as exigidas pela SEC.
É um princípio contábil geralmente aceito que as demonstrações financeiras devem divulgar todas as informações significativas que seriam do interesse de um investidor, credor ou comprador em questão. Entre os tipos de informações que devem ser divulgados estão registros financeiros, políticas contábeis empregadas, litígios em andamento, informações de arrendamento e detalhes de financiamento de planos de pensão. Geralmente, a divulgação completa é necessária quando políticas contábeis alternativas estão disponíveis, como com avaliação de estoque, depreciação e contabilidade de contrato de longo prazo. Além disso, as práticas contábeis aplicáveis a um determinado setor e outras aplicações incomuns de princípios contábeis são geralmente divulgadas.
As demonstrações financeiras certificadas contêm uma declaração de opinião de um auditor, na qual o auditor declara que é sua opinião que as demonstrações financeiras foram preparadas de acordo com os GAAP e que nenhuma informação relevante foi deixada em sigilo. Se o auditor tiver dúvidas, então uma declaração de opinião com ressalva ou adversa é escrita.
BIBLIOGRAFIA
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